본서는 실무사례를 중심으로 재무분석편과 기업가치평가편으로 크게 구성된다. 재무분석편에서는 재무분석에 필요한 회계정보를 기술하고 재무비율이 지닌 경제적 의미를 살펴본다. 특히 영업현금 추정방법을 제안하고 이를 상장기업에 적용하여 재무모델링을 위한 논리적 타당성을 제시하였다. 기업가치편에서는 가치평가의 기초인 자본비용에 대한 개념과 그 산출과정을 다루고 여러 가치평가모형이 지닌 각각의 특징을 살펴본다. 무엇보다도 소득접근법에 의한 영업가치 개념 뿐만 아니라 시장정보에 의한 영업가치를 산출해 봄으로써 시장배수모형을 보완해주는 영업가치배수모형을 제시하였다.
제1부 ❙ 재무분석
제1장 재무분석의 기초
제1절 재무분석의 개요 3
제2절 경영환경의 이해 7
제3절 금융시장의 이해 21
제4절 기업분석 24
제5절 ESG경영 29
제2장 재무제표의 이해와 재구성
제1절 재무제표의 이해 44
제2절 재무제표의 재구성 68
제3장 재무비율분석
제1절 평가대상기업의 이해 및 재무정보의 재구성 81
제2절 재무위험분석 87
제3절 자본구조분석 90
제4절 성장률 94
제5절 활동성분석 95
제6절 수익성분석 101
제7절 시장가치비율분석 107
제8절 재무제표의 비교분석 112
제4장 기업위험과 기업부실
제1절 기업위험 136
제2절 기업부실의 개념 148
제3절 기업부실 예측 151
제4절 분식회계 156
제5장 추정재무제표와 잉여현금흐름
제1절 추정재무제표 작성 172
제2절 잉여현금흐름 추정 195
제3절 종합평가 197
제2부 ❙ 기업가치평가
제6장 기업가치평가의 개요
제1절 기업가치 평가목적과 가치의 개념 207
제2절 기업가치 평가과정 216
제3절 기업가치평가의 기초 219
제4절 주식가치 평가방법 229
제7장 자본비용
제1절 타인자본비용 237
제2절 자기자본비용 248
제3절 가중평균자본비용 259
제4절 발행비용 263
제5절 유동성 프리미엄과 규모위험 프리미엄 265
제8장 상대가치평가모형
제1절 상대가치모형의 개념과 적용절차 279
제2절 투자분석지표를 활용한 상대가치평가 281
제3절 영업가치배수모형 294
제9장 현금흐름기반 평가모형
제1절 배당할인모형 312
제2절 잉여현금흐름할인모형 315
제3절 주주잉여현금흐름할인모형 318
제4절 FCF모형과 FCFE모형의 한계 323
제10장 발생주의기반 평가모형
제1절 초과이익모형(RIM) 334
제2절 경제적 부가가치(EVA)모형 340
제3절 초과이익모형과 경제적 부가가치모형의 비교 347
제11장 기업가치평가의 응용
제1절 인수․합병(M&A) 363
제2절 기업공개(IPO) 380
부록 415
MBA 섹션
① 사례 예시 : 디스플레이 공룡 샤프의 몰락
② 사례 예시 : 혜성같이 나타나 혜성같이 사라진 MP3플레이어의 주인공 아이리버
③ 투하자본과 잉여현금흐름의 관계
④ 부채상환비율(DSCR)
⑤ 투하자본과 자본화비율
⑥ 재무손익분기점
⑦ F-Score의 개념
⑧ 사례연구 : H사의 부실예측
⑨ 현금흐름표로부터 잉여현금흐름의 산출
⑩ 토빈 q의 개념
⑪ 자기자본비용과 기업가치
⑫ 농심의 고평가 여부와 팔도 주식가치의 적정성
⑬ FCFF모형과 상대가치평가의 비교
⑭ 배당할인모형과 초과이익모형 간 확장성 증명/
⑮ EVA모형과 RIM 간 확장성 증명 /
⑯ 저평가현상 /
⑰ 사례예시 : 카카오와 다음커뮤니케이션의 합병가액 산정 /
⑱ 사례연구 : 고평가는 독배인가? /
⑲ 사례연구 : STX조선의 재무전략적 IPO
최종현
인하대학교(공학사)
서울대학교 대학원(공학석사(물리탐사 전공))
단국대학교 (경영)대학원(경영학 (석)박사(재무관리 전공))
미국공인회계사(2000)
e–mail：
choi.jonghyun@kakao.com
현) 아이알게이트 대표/더블루 레지던스 상무/대학 출강
전) 세림회계법인 FAS 상무
한전KDN 팩키지사업팀
한보철강 근무(해외자원개발팀)
재무부문 주요 경력
- STX조선 3천만불 HSBC 외자유치 성공
- 알티캐스트 2천만불 AIG–IA외자유치 성공
- 파버나인 국내투자유치 성공
- 코엔바이오 국내투자유치 성공
- 우리인터텍스 M&A 성공 등 다수
학술지 논문
한국분할공모주의 사적정보에 의한 공모가결정요인과 수요예측제도의 가격발견기능
공적정보에 의한 분할모집공모주의 공모가결정요인
전문분야：IPO & M&A 주식가치평가 / 프로젝트(자원개발/부동산) 타당성 분석
