경영분석은 기업의 과거 및 현재의 재무상태와 경영성과를 평가하고 기업의 미래상황을 예측하여 기업의 이해관계자들의 의사결정을 돕는 유용한 정보를 제공함을 목적으로 한다. 본서는 총 4개의 편과 12개의 장으로 구성되어 있다. 본서는 대체로 경영분석에 관한 기초적이고도 핵심적인 내용을 중심으로 다루고 있는데, 일부 장에서는 실무에서 활용 가능한 전문지식의 영역까지도 다룬다. 본서를 이용한 학습법을 간략하게 소개하면 다음과 같다. 첫째, 각 장별 내용을 학습한다. 둘째, 각 장의 본문에 이어 제시된 주요용어를 통해 전문용어를 복습한다. 셋째, 각 장별 마지막에 수록된 사례연구를 다루어 봄으로써 실무와의 관련성을 이해하고 현실적응력을 배양한다. 넷째, 객관식과 주관식 연습문제를 통해 각 장별 내용을 제대로 이해하고 있는지 점검함으로써 자기주도 학습 효과를 극대화 시킨다. 본서가 대학 및 산업계에서 유능한 인력을 양성하는데 일조할 수 있기를 기대한다.

목 차

제1편 경영분석의 기초



제 1 장  경영분석의 개요

01 경영분석의 의의와 목적 4

1.1 경영분석의 의의  4

1.2 경영분석의 목적  6

02 경영분석의 발전과정 10

03 경영분석의 방법 13

04 이 책의 구성 14

  · 주요 용어 16

  · 연습문제 18



제 2 장  경영분석의 기초자료

01 회계자료 22

1.1 재무상태표  22

1.2 손익계산서  27

1.3 현금흐름표  32

1.4 자본변동표와 주석  33

1.5 재무제표간의 상관관계  36

02 비회계자료 38

2.1 증권시장자료  38

2.2 경제관련자료  40

2.3 경영분석 통계자료  40

2.4 인터넷자료  41

  · 주요 용어 44

  · 연습문제 48





제2편 제무제표분석



제 3 장  재무비율분석

01 비율분석의 의의 54

1.1 재무비율의 의의  54

1.2 재무비율에 영향을 미치는 요인  56

1.3 재무비율의 해석  57

02 재무비율의 분류와 표준비율 57

2.1 재무비율의 분류  57

2.2 표준비율  60

03 주요 재무비율의 경제적 의미 63

3.1 유동성비율  63

3.2 자본구조비율  71

3.3 효율성비율  78

3.4 수익성비율  87

3.5 성장성비율  92

3.6 생산성비율  96

3.7 시장가치비율  101

3.8 종합적 평가  104

04 비율분석의 유용성과 한계점 105

  · 주요 용어 108

  · 연습문제 116



제 4 장  재무비율의 종합평가

01 재무제표의 비교분석 124

1.1 공통형재무제표 분석  124

1.2 지수형재무제표 분석  127

02 ROI 분석 129

2.1 ROI 분석의 의의  130

2.2 ROI 분석의 내용  132

2.3 ROI 분석의 유용성과 한계점  136

03 지수법과 원형도표법 137

3.1 지수법  137

3.2 원형도표법  140

04 현금흐름비율분석 142

4.1 현금흐름의 순환과정  143

4.2 현금흐름비율분석  144

05 재무비율의 국제비교 147

5.1 재무구조  147

5.2 수익성 및 효율성  148

  · 주요 용어 149

  · 연습문제 154



제 5 장  질적 경영분석

01 경제분석 160

1.1 경제분석의 의의  160

1.2 주요 거시경제지표  160

02 산업분석 163

2.1 시장규모분석  163

2.2 산업구조분석  164

2.3 원가구조분석  167

2.4 유통경로분석  167

2.5 제품수명주기분석  168

03 기업분석 170

3.1 제품포트폴리오관리  171

3.2 경쟁적 우위성 분석  173

3.3 경영기능과 조직평가  174

  · 주요 용어 176

  · 연습문제 177



  제3편 경영성과분석과 재무계획



제 6?장  손익분기점분석

01 손익분기점분석의 의의와 영업비용 184

1.1 손익분기점분석의 의의  184

1.2 영업비용의 구조  184

1.3 고정영업비용과 변동영업비용의 분류  186

1.4 고정영업비용과 변동영업비용의 특성  187

02 손익분기점의 도출 189

2.1 손익분기점분석의 가정  189

2.2 손익분기점과 손익분기도표  190

03 손익분기점분석의 활용 193

3.1 수익성의 안전도 측정  193

3.2 목표영업이익을 실현하기 위한 판매량  194

3.3 영업비용의 구조조정과 손익분기점분석  196

04 손익분기점분석의 확장 및 한계점 198

4.1 다품종 생산기업의 손익분기점분석  198

4.2 손익분기점분석의 한계점  201

  · 주요 용어 204

  · 연습문제 208

보론불확실성하의 손익분기점분석 212



제 7 장  레버리지분석

01 레버리지와 레버리지효과 218

1.1 레버리지의 의의  218

1.2 레버리지효과와 기업위험  219

02 영업레버리지분석 222

03 재무레버리지분석 226

3.1 재무레버리지분석  226

3.2 자본조달분기점분석  229

04 결합레버리지분석 232

05 레버리지와 기업위험 235

5.1 영업레버리지와 영업위험  235

5.2 재무레버리지와 재무위험  236

5.3 결합레버리지와 기업위험  236

  · 주요 용어 238

  ·연습문제 241



제 8 장  재무예측과 재무계획

01 재무예측의 의의와 방법 246

1.1 재무예측의 의의  246

1.2 재무예측의 방법  247

02 매출액과 재무제표 항목의 예측 249

2.1 매출액의 예측  249

2.2 재무제표 항목의 예측  252

03 재무계획의 체계 253

3.1 재무계획의 의의  253

3.2 재무계획의 체계  254

3.3 재무계획을 수립할 때의 고려사항  255

04 장기재무계획 257

4.1 장기재무계획의 의의  257

4.2 외부자기자본조달액의 추정  258

4.3 유지가능성장률의 추정  260

05 단기재무계획 263

5.1단기재무계획의 의의  263

5.2 단기재무계획의 중요성  265

5.3현금예산  265

  ·주요 용어 269

  ·연습문제 272



  제4편 재무제표정보의 활용



제 9 장  신용평가

01 금융기관의 여신결정 280

1.1 여신결정의 의의와 중요성  280

1.2 여신결정과정  281

02 신용분석 284

2.1 신용분석의 의의  284

2.2 신용분석의 중요성  285

2.3 신용분석의 5C  286

03 신용평점제도 288

3.1 신용평점제도의 의의  288

3.2 우리나라의 신용평점제도  290

3.3 신용평점제도의 유용성과 한계점  296

04 채권등급평가 298

4.1채권의 기초개념  298

4.2채권등급평가의 의의  301

4.3채권등급의 평가  302

  · 주요 용어 316

  ·연습문제 319



제10장  기업부실 분석

01 기업부실화의 의의 324

1.1 기업부실화의 의의  324

1.2 기업부실화와 관련된 용어  324

1.3부실기업의 정리방법  326

02 기업부실화의 원인 및 징후 327

2.1 부실화 예측의 정보원천  327

2.2 기업부실화의 원인과 유형  328

2.3 기업부실화의 징후  331

03 기업부실화의 예측방법 333

3.1 단일변량분석에 의한 부실화의 예측  334

3.2 다변량분석에 의한 부실화의 예측  339

  · 주요 용어 348

  · 연습문제 351



 11 장  기업가치평가

01 기업가치의 의의와 중요성 356

1.1 기업가치의 의의  356

1.2 기업가치의 중요성  357

02 기업DCF모형 358

2.1 기업DCF모형의 의의  358

2.2 잉여현금흐름의 추정  359

2.3 가중평균자본비용의 추정  367

2.4 기업가치의 평가  369

03 EVA모형 371

3.1 EVA의 개념 및 측정  371

3.2 EVA모형에 의한 기업가치평가  373

3.3 가치창조경영과 EVA  374

  · 주요 용어 380

  · 연습문제 385

제 12 장  기업의 합병과 매수

01 M&A의 의의와 유형 392

1.1 M&A의 의의  392

1.2 M&A의 유형  392

02 M&A의 시너지효과 397

2.1 M&A의 시너지효과  398

2.2 시너지효과의 원천  399

03 M&A의 평가 403

3.1 현금에 의한 M&A  403

3.2 보통주에 의한 M&A  405

04 M&A의 방어전략 407

4.1 정관수정  407

4.2 재매입정지협정  408

4.3 비공개기업화와 차입매수  408

4.4 기타 방어전략  408

  ·주요 용어 414

  ·연습문제 419



연습문제 해설 423

국문 색인 439

영문 색인 445

▢ 공저자 약력



우 춘 식 (禹春埴)

숭실대학교 경영학과 졸업

서울대학교 대학원 경영학과 졸업(경영학석사)

성균관대학교 대학원 졸업(경영학박사)

미국 덴버대학교 경영학과 연구교수

독학사시험 출제위원

현, 숭실대학교 경영학부 명예교수

[저서 및 주요논문]

현대투자론(제2판, 공저, 탑북스)

재무관리(공저, 탑북스)

주가추세선의 활용(한국경제신문사)

연구개발집중도에 근거한 포트폴리오의 성과에 관한 실증연구 외 다수





이 의 택 (李義澤)

서울시립대학교(경영학사)

서울대학교 대학원(경영학석사)

성균관대학교 대학원(경영학박사)

일본 구마모토학원대학 교환교수

대전대학교 대외협력실장, 경영대학장

현, 대전대학교 경영학과 교수

[저서 및 주요논문]

증권투자론(제4판, 공저, 율곡출판사)

경영학원론(공저, 고려출판사)

한국기업의 주식소유구조가 기업가치에 미치는 영향에 관한 실증적 연구

내부자거래와 주식시장의 효율성에 관한 실증적 연구 외 다수





감 형 규 (甘炯奎)

성균관대학교 경영학과 졸업

성균관대학교 대학원 졸업(경영학석사, 경영학박사)

SK경제연구소 경영연구실 실장

한국재무관리학회 부회장

한국재무학회 상임이사

한국기업경영학회 부회장

한국생산성학회 상임이사

청운대학교 기획처장

현, 청운대학교 인천캠퍼스 글로벌경영학과 교수

[저서 및 주요논문]

NEW 재무관리(공저, 유원북스)

파생금융상품(공저, 유원북스)

에센스 재무관리(제6판, 공저, 유원북스)

고급재무관리(공저, 박영사)

증권투자론(제4판, 공저, 율곡출판사)

재테크와 금융상품의 이해(공저, 율곡출판사)

주식수익률과 거시경제변수의 관계에 관한 실증적 연구

한국주식시장에서의 역행투자성과에 관한 실증적 연구

정보유형과 주가변동성의 관계에 관한 연구

자본투자와 주식수익률의 관계에 관한 연구 외 다수







신 용 재 (辛容在)

성균관대학교 경영학과 졸업

성균관대학교 대학원 졸업(경영학석사, 경영학박사)

공인회계사 시험 출제위원

경영지도사, 신용분석사 시험 출제위원

한국재무관리학회, 한국파생상품학회 이사

한국재무학회, 한국증권학회 이사

한국기업경영학회 부회장, 기술보증기금 자문위원

한국기업경영학회, 한국산업경영학회 논문편집위원

현, 국립한경대학교 경영학과 교수

[저서 및 주요논문]

에센스 재무관리(제6판, 공저, 유원북스)

재테크와 금융상품의 이해(공저, 율곡출판사)

에센스 재테크(공저, 율곡출판사)

에센스 선물옵션(공저, 유원북스)

파생금융상품(공저, 유원북스)

증권투자론(제4판, 공저, 율곡출판사)

고급재무관리(공저, 박영사)

Reducing Agency Conflicts with Target Debt Ratios

Momentum Profits and Idiosyncratic Volatility: The Korean Evidence

On the Relations between R&D Investments and Financing Constraints 외 다수